如果说A股市场有“现象级IPO”的评选，摩尔线程绝对能毫无悬念地摘得年度桂冠。12月5日，这家国产GPU龙头企业正式登陆科创板，从开盘的那一刻起，就开启了“一路狂飙”的市值神话。发行价114.28元/股的定价，本就已是近年来A股新股的“天花板”，远超天有为、优优绿能等此前的新股标杆，谁也没想到，这只是这场资本狂欢的起点。

开盘价直接冲到650元/股，较发行价暴涨468.78%，盘中最高飙至688元/股，涨幅突破500%，这样的涨幅让无数投资者直呼“见证历史”。按此计算，中一签的股民最高可获利超28万元，相当于普通人两三年的工资收入，摩尔线程也因此成为名副其实的“A股大肉签”。更惊人的是，上市当日公司市值一度突破3000亿元，这个数字让不少深耕多年的科技巨头都望尘莫及，近期股价最高涨到941.08/股，而这一切都发生在一家成立仅五年的企业身上。

这场狂欢的参与者远不止普通股民。作为今年科创板最大的IPO，摩尔线程本次募集资金高达80亿元，是AI芯片领域“前辈”寒武纪募资规模的3倍多，各大券商在发行过程中赚得盆满钵满。早期投资方更是收获了“史诗级回报”，账面收益超过6200倍，这样的投资回报率在资本市场堪称罕见。即便公司目前仍未扭转亏损局面——2022年至2024年累计亏损超52亿元，今年上半年亏2.71亿元，但其120倍的市销率却远超行业霸主英伟达，足以见得二级市场对这家高精尖企业的信心有多坚定。

为什么市场愿意为一家尚未盈利的企业疯狂买单？答案藏在“国产替代”的时代命题里。当前全球GPU市场被英伟达、AMD等国际巨头垄断，中国每年进口GPU规模超200亿美元，95%依赖英伟达A系列芯片，华为、中兴、大疆等企业曾多次面临“断芯”危机。在这样的背景下，摩尔线程的出现填补了国产全功能GPU的空白，成为打破国外技术垄断的关键力量。

上市后的摩尔线程并未停下脚步，募集的80亿元资金将全部投向新一代自主可控AI训推一体芯片、AI SoC芯片等研发项目。而随着另一家国产GPU厂商沐曦股份紧随其后登陆科创板，A股市场“GPU双雄”格局初现，越来越多的资本开始聚焦这条关乎国家算力安全的黄金赛道，国产GPU的产业生态正在加速成型。

摩尔线程的资本神话，绝非偶然，而是五年深耕、厚积薄发的必然结果。这一切的起点，要从创始人张建中那个“敢为人先”的决定说起。这位在AI界深耕数十年的理工男，曾是英伟达全球副总裁、大中华区总经理，一手将英伟达在华市场份额从不足50%提升至80%以上，是名副其实的“行业老兵”。但在2020年，他毅然辞去高薪职位，转身创办摩尔线程，只为圆一个“国产全功能GPU”的梦想。

说直白点，GPU就是咱们数字时代的“超级发动机”，不管是AI大模型训练、高清游戏渲染，还是科学研究模拟，都离不开它。可在以前，这块市场基本被国外巨头包圆了，咱们想买高端GPU不仅要花大价钱，还得看别人脸色，华为、中兴这些企业就曾吃过“断芯”的亏。张建中就是看准了这个缺口，非要啃下这块“硬骨头”——做咱们自己的全功能GPU，彻底摆脱被人“卡脖子”的困境。

这条路难走吗？难，简直是难上加难！全功能GPU看着小巧，里面的技术门道可太多了，得把AI计算、图形渲染、物理仿真这些核心能力全集成在一颗芯片上，技术门槛高得吓人。但摩尔线程的团队偏不信邪，愣是在成立还不到一年的时候，就捣鼓出了国内第一款自研全功能GPU，直接打破了国外的技术垄断。更厉害的是，公司刚成立不到一百天，就吸引了红杉资本、字节跳动、深创投这些大名鼎鼎的投资机构抢着投钱，这份魅力，在初创企业里可是相当少见。

在接下来的五年里，摩尔线程更是开启了“开挂”模式。别人研发一颗芯片可能要磨好几年，他们倒好，一口气造出了五颗“含金量”超高的自研芯片，还顺利实现了量产。这可不是纸上谈兵，他们搭建的产品体系特别全，从核心的芯片、板卡，到大规模的计算集群，再到配套的软件方案，从云端的大数据处理，到咱们手边的智能设备，都能用上他们的技术。

能有这样的成绩，靠的可不是运气，而是真金白银的研发投入和一群“技术大牛”。翻开招股书就知道，从2022年到2025年上半年，公司砸在研发上的钱就超过了43亿元，手里攥着的授权专利也有514项，在国内GPU企业里妥妥的名列前茅。核心团队里的成员，大多是从英伟达、AMD这些国际芯片巨头出来的，个个都有两把刷子，带着多年的行业经验，一心想在摩尔线程实现“技术报国”的心愿。

更牛的是，摩尔线程走出了一条属于自己的特色路。他们自研的MUSA架构，能让一颗芯片同时搞定多种复杂计算任务。就拿基于这个架构的MTT S5000产品来说，运算效率比同等规模的国外同代GPU集群还要高。大家都知道，芯片好不好用，软件生态也很关键。摩尔线程的产品不仅能兼容现在市面上大部分GPU的应用，还搞了个MUSA社区开发者计划，给开发者们提供全套工具和移植支持，慢慢打破了英伟达CUDA生态一家独大的局面。

如今的摩尔线程，早就不是当年那个不起眼的初创公司了，而是成了国产GPU领域的“领头羊”。在AI智算领域，他们的产品能支持大模型落地应用；在云计算和个人智算领域，产品矩阵也已经很完善。虽然公司现在还在“烧钱”阶段，但营收的增长速度挺亮眼——从2021年的4600多万元，涨到2024年的4.38亿元，2025年上半年更是直接突破7亿元，市场潜力一眼就能看出来。跟着公司一起打拼的720多名员工，也借着上市的东风实现了身价暴涨，实实在在地分享到了这场硬科技逆袭的红利。

摩尔线程用5年时间证明，中国企业在高端芯片领域完全有能力打破国外垄断，用3000亿市值的认可告诉大家，随着越来越多的企业投身芯片研发，随着资本对硬科技的持续加码，随着国家算力基础设施建设的不断推进，国产替代的浪潮必将势不可挡。

不过，摩尔线程的征途才刚刚开始。目前国内GPU企业在单卡性能、万卡集群稳定性、软件生态完善度等方面，与国际巨头仍有差距，摩尔线程120倍的市销率也意味着市场对其有极高的期待。未来，如何将资本优势转化为技术优势，如何持续提升产品竞争力，如何实现盈利拐点，都是摆在企业面前的重要课题。但无论如何，摩尔线程的成功已经为国产GPU产业注入了信心与动力。

作者简介：白杨，【品牌营销官】主编，从事品牌营销多年。个人微信号：baiyang8292